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零息债券_Zero-Coupon Bond

什么是零息债券？​

零息债券是一种债务投资，它不支付利息，而是以大幅折扣交易。获利在债券到期时实现，届时债券会以其面值全额赎回。

零息债券也被称为累积债券。

关键要点​

  • 零息债券不向持有人支付利息。
  • 零息债券以低于面值的折扣购买，但在到期时会全额偿还（面值）。
  • 零息债券的购买价与其面值之间的差额表示投资者的回报。

理解零息债券​

某些债券是以零息工具的形式发行的。其他债券则是在金融机构剥离了其息票后，被重新包装为零息债券。

由于在到期时支付面值，零息债券在二级市场上的价格波动通常大于息票债券。

对于公司或政府而言，债券是一种借款工具。购买债券的投资者实际上充当了发行实体的贷方。

投资者通过定期支付的息票收入获得回报，这些息票支付一般为半年一次或一年一次。

债券到期时，债券持有者将获得等于债券面值的金额。公司债券的面值通常为1000美元。

如果一只公司债券是以折扣发行，这意味着投资者可以以低于其面值的价格购买债券。例如，投资者以920美元的价格购买一只折扣债券，届时他将获得1000美元的偿还。80美元的回报加上息票支付就是投资者持有债券的收益。

但并非所有债券都有息票支付。那些没有息票支付的债券被称为零息债券。

零息债券以大幅折扣发行，并在到期时偿还面值。购买价格与面值之间的差额便是投资者的回报。投资者所获得的支付额等于所投资的本金加上按规定收益率计算的半年度复利利息。

零息债券上获得的利息属于假想利息，即它是债券的估算利率，而不是确立的利率。例如，一只面值为20000美元、在20年后到期、收益率为5.5%的债券，购买价格约为6855美元。在20年结束时，投资者将收到20000美元。

20000美元与6855美元之间的差额（13145美元）代表了利息的自动复利，直到债券到期。假想利息有时被称为“幽灵利息”。

债券上的假想利息需缴纳联邦所得税。因此，虽然在零息债券到期之前不会支付息票，但投资者可能仍需为每年累计的假想利息支付联邦、州和地方所得税。

购买市政零息债券、在免税账户中购买零息债券或购买具有免税状态的公司零息债券，都是避免对这些证券支付所得税的方法。

零息债券的定价​

零息债券的价格可以通过以下公式计算：

价格 = M ÷ (1 + r)n

其中：

  • M = 债券到期值或面值
  • r = 所需利率
  • n = 距到期的年数

如果投资者希望在到期时获得6%的回报，且债券的面值为25000美元，预计在三年内到期，他们愿意支付如下金额：

如果债务人接受这个提议，这只债券将以20991美元的价格出售给投资者，这相当于面值的84%。到期时，投资者的收益为25000美元 - 20991美元 = 4009美元，折合每年6%的利息。

距离债券到期的时间越长，投资者为债券支付的金额就越少，反之亦然。

零息债券的到期日期通常是长期的，初始到期时间至少为10年。这些长期的到期日期使投资者能够规划长远目标，例如为孩子的大学教育储蓄。由于债券的大幅折扣，投资者可以投入少量资金，并随着时间的推移而增值。

零息债券可以从多种来源发行，包括美国财政部、州和地方政府实体，以及公司。

大多数零息债券在主要交易所交易。

重要提示： 与其他债券一样，零息债券在投资者在到期前出售时也面临利率风险。

零息债券与普通债券的区别​

支付利息或息票是零息债券与普通债券之间的主要区别。

普通债券（也称为息票债券）在债券存续期间支付利息，并在到期时偿还本金。

而零息债券则不支付利息，而是以大幅折扣交易，投资者在到期时以全额面值赎回债券，从而获利。

投资者如何为零息债券定价？​

主要考虑的因素是投资者在到期时将获得的假想利率。

零息债券的价格可以用以下公式计算：

零息债券价格 = 到期值 ÷ (1 + 所需利率) ^ 距到期的年数

IRS如何对零息债券征税？​

假想利息（有时称为“幽灵利息”）是一种估算利率。债券上的假想利息需缴纳所得税。

美国国税局在计算国债的假想利息时采用累积法，并根据假想利息及原始价格折扣设定最低利率。

总结​

零息债券是比传统的支付定期利息的债券（即息票债券）更具替代性的投资工具。零息债券不支付利息，而是以大幅折扣购买，并在到期时全额偿还。

大多数零息债券都是长期发行的；通常为10年或更长。他们常被用于资助长远目标，例如为孩子的大学教育支付学费。

值得注意的是：零息债券的持有人在持有期间需为债券的收益支付“幽灵利息”税。